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钢铁股 首选不锈钢次选板材股
双击自动滚屏 发布时间:2012-12-9 阅读:3869次 【字体:

核心观点:

  (1)近期,工信部要求各地在年内共淘汰落后炼铁产能2000万吨,落后炼钢产能825万吨;(2)另有媒体则报道,目前商务部政府正在考虑取消热卷9%的出口退税率,对冷卷和涂镀类产品的出口退税率从13%下调到9%。

  1、落后产能淘汰的难度较大。在我国,政府将“400立方米及以下炼铁高炉,30吨转炉、电炉”界定为落后钢铁产能,这些钢铁设备污染程度相对较大,但对铁精粉品位要求低,能适应我国贫铁矿的国情,经济效益也相对较好,同时也能为地方政府解决税收、就业等问题做出较大贡献,因而尽管从05年以来中央政府多次发文欲通过行政手段淘汰落后钢铁产能,但均收效甚微,我们对本次落后产能淘汰行动的有效性也仍然持谨慎态度。2、落后产能的淘汰并不必然意味着总产能的降低。通过实地调研,我们了解到相当一大部分企业拟(已)扩建高炉容积以规避政策风险,一部分企业则拟在检查期间暂停生产的方式规避政府检查,因此落后产能淘汰政策并不意味着总产能的降低,反而有可能推动钢铁总产能的增加。

  3、落后产能即便全部淘汰对钢铁业供求关系影响也极为有限。截止2010年初,国内炼钢产能在7.3亿吨左右,炼铁产能在6.5亿吨左右,目前拟淘汰的落后钢铁产能占总产能的比重在1%-3%,因此即便全部淘汰对行业供求关系的影响也极为有限;而落后钢铁产能主要集中在钢铁大省河北,因此该事件对区域市场的供求关系影响也有限。

  4、出口退税政策的取消对行业影响偏负面。近6个月来钢材出口量占产量的比重均在5%-8%之间,其中板材占全部钢材出口量的65%左右。此前政府对钢铁出口调控的重点主要集中在长材领域,本次调控对象如果全指向板材,将是超出市场预期的。目前板材出口量占钢材出口量的比重在65%,占板材产量的比重为11%,因此此次出口税率下调对板材行业有一定的负面影响,但从长期来看,这将有利于减少中国钢铁产品的出口量,从而降低对国外铁矿石的依赖度。

  5、钢铁股的中期投资机会宜继续等待。我们维持前期观点:“钢铁板块中期投资机会宜继续等待,对于短期内可能由估值修复带来的投资机会我们将给予密切关注。目前细分子板块中,依然首选特钢不锈钢股,次选板材股,然后是长材股,最后是矿石股”。


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